近日，银河集团開盤不久，三家投資機構的股票就迅速達到了跌停價位；與此同時，三家投資機構的可轉換債券也在低開後迅速下跌。5月30日晚，三房巷發布公告稱，公司最近收到了上交所發出的信息披露監管工作函，要求對公司2023年年報中的財務數據進行解釋，包括公司持續盈利能力是否存在不確定性、是否存在流動性風險等方麵。五月二十八日晚間，三房巷發布公告稱，聯合資信將本公司的主體長期信用等級和“三房轉債”信用等級，由五月二十五日的“AA”調降至五月二十七日的“AA-”。截至5月31日上午收盤時，三房巷的股價仍處於跌停狀態，為1.62元，市值為63億；而三房轉債則在5月29日大幅下跌8.72%後，再度暴跌16.34%。是否會有資金流動性問題？盈利能力會持續穩定嗎？三房巷在5月30日晚發布公告稱，公司近期收到了上交所發出的信息披露監管函。根據對2023年年度報告的事後審計結果，上交所要求公司對7個財務數據方麵進行解釋。根據年度報告顯示，三房巷在2023年實現了234.79億元的營業收入，與去年相比增長了2.81%，但歸屬母公司淨利潤則為虧損了2.75億元，由盈利轉為虧損。此外，在報告期內，經營活動產生的現金流淨額為-27.18億元，遠超過虧損數額，尤其購買商品和支付勞務的現金金額達到244.51億元，同比增長了33.4%。在存貨方麵，2023年末，三房巷的存貨總額為31.5億元，同比增長20.18%。其中，庫存商品的總額為4.99億元，同比增長89.73%。存貨周轉率為8.12，比上期減少了0.9次。2023年底，三房巷的貨幣資金為21.09億元，基本與年初持平；有息負債總額為62.11億元，比年初大幅增長129.53%。報告期內進行了25億元的可轉債公開發行，但長短期借款仍然增加了約13億元。期末資產負債率為60.87%，已連續第二年上升，達到上市以來的最高值。此外，公司期末受限資產總額約為49.5億元，主要用於各種保證金和融資抵押。2020年9月，三房巷通過舉足輕重的資產重組，成功向主要股東收購了江蘇海倫石化有限公司。從2020年到2022年，海倫石化的業績分別完成了承諾的111.13%、102.09%和110.00%，三年累計完成105.16%，正好達到標準。2023年是業績承諾期結束後的第一年，然而海倫石化的淨利潤從上一期的6.67億元變為-3.69億元，由盈轉虧。就上述不正常情況，上交所要求三房巷提供解釋：公司是否會偏離行業整體趨勢和公司地位，是否存在銷售虧損但增加銷量的情況；結合公司現金流和利潤的差異，以及公司持續盈利能力的不確定性；25億元轉債融資後是否有必要增加借款，明確未來一年的償債計劃，是否存在流動性風險並進行充分提示；說明海倫石化業績變化的原因等。隻隔了兩天，信用評級就被降低。在5月28日晚之前，三房巷曾經發布公告，稱公司委托的信用評級機構，聯合資信評估股份有限公司，將公司的主體長期信用評級和“三房轉債”的信用等級，從5月25日的“AA”下調至5月27日的“AA-”。根據聯合資信發布的《三房巷可轉換公司債券2024年跟蹤評級報告》，指出三房巷是國內大型瓶級聚酯切片及PTA生產企業，仍有良好的地理位置、規模和品牌優勢，市場占有率出現增長。然而，在追蹤階段期間，由於主要產品銷量增加的推動，公司營業收入繼續增長，但聚酯瓶片市場供需矛盾明顯，公司主要產品價格下跌，導致毛利率大幅減少，盈利能力受到削弱，出現了虧損現象。2023年，公司的主要盈利能力變弱，因采購結構改變導致應付賬款減少，而應收款項和存貨增加，導致公司經營現金流出較多；公司發行了總值25億元的可轉換公司債券，短期資金和資本支出壓力有所緩解，但目前大部分可轉債尚未轉股，導致有息債務大幅增加，債務杠杆明顯上升，償債能力明顯減弱。在報告中，聯合資信還指出需要注意關聯交易的風險。2023年，三房巷的關聯交易額大幅增加，涉及控股股東三房巷集團及其旗下子公司，關聯銷售占比提升，致使關聯應收款項規模顯著增加。截至2023年底，公司未收到相關方款項高達28.05億元，當年相關方銷售債權周轉次數減少；同時，公司向三房巷集團提供了6億元關聯擔保。5月29日，三房可轉債在開盤時下跌，隨後迅速下滑，最終收盤時大幅下跌8.72%；5月31日上午，三房可轉債以急劇下跌16.34% 收盤。
